资历了8月初移时波动后，好意思国三大股指再次回到了历史高位隔壁。与此同期，市集立场从头回到了下半年驱动时的状态，涨势也曾从科技股进一步扩散。

截止职业节假期后好意思股将开启9月的走动，看成历史发扬最差的月份，在好意思联储降息利好行将落地之际，魔咒能否随之突破将成为将来一个月的枢纽看点。

七巨头不再主导高涨

本年上半年，东说念主工智能飞扬下大型科技股的强势率领三大股指迭立异高。跟着降息预期落地和估值担忧升级，板块轮转从下半年驱动。好意思国银行人人盘考统计知道，自7月11日好意思国通胀论说以来，包括英伟达、特斯拉和微软在内的七巨头发扬逾期于标普500指数的其他493只股票近越过5个百分点。

上周英伟达发布的事迹预测未能达到投资者的过高预期，进一步让投资者可能将眼神投向科技之外的限制。受此影响，等权重标普500指数创下新高，并削弱了与标普500指数的差距。

说念明资产首席投资策略师韦德亚（Sid Vaidya）示意，在好意思国经济保执沉稳和好意思联储将驱动降息的布景下，小盘股和债券似乎齐已训导，不错从中受益。他瞻望，本年下半年好意思国经济增长将略有放缓，但来岁增长将反弹至2.3%傍边，“咱们看到经济和劳能源市集出现了一些降温。但这种回落是暂时的，在这种布景下，对股票的关爱应该是价值型。”

嘉信应承首席投资官桑德斯（Liz Ann Sonders）也发现，近期市集出现了荒芜故兴味兴味的涨势膨大，包括金融和工业等行业，这些齐是账面价值或市盈率等谋划上折价走动的板块。该机构的统计知道，以前一个月标普500指数中61%的股票发扬优于该指数，而以前一年中这一比例为14%。

资产管制和盘考公司Bespoke论说中称，自8月5日暴跌至低点以来，市集反弹走高的一个记号是基础广度有多强。“不管你望望创52周新高的股票数目，高于50天出动平均线的股票走动比例，如故高涨股票的净数目，咱们齐看到了权贵的改善。”

瑞银人人资产管制好意思国股票主宰列夫科维茨（David Lefkowitz）以为，淌若行将公布的非农职业论说知道劳能源市集正在以沉稳但不令东说念主担忧的速率降温，这可能有助于复古更闲居的市集反弹，“职业论说每每是更能影响市集的发布之一，当今它将受到比正常情况更多的关爱。”

港湾成本（Harbor Capital）的投资组合司理阿隆佐（Jason Alonzo）示意，投资者不太可能毁灭科技股，特殊是淌若波动性让他们有契机逢低买入。字据伦交所（LSEG）数据，瞻望到2025年，科技股每季度的盈利增长齐将高于市集水平。“东说念主们未必会在大涨后落袋为安，望望其他契机，但时期仍然是增长的最显明驱能源，尤其是东说念主工智能主题。”

降息历史与9月魔咒

在好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔人人央行年会上发表语言后，9月降息也曾被市集实足订价。受此影响，风险偏好进一步回升，芝加哥期权走动所波动率指数（VIX）已从8月5日的60点以上暴跌超70%，也曾低于其始终平均值19.5。

不外，投资机构MRB Partners好意思国股票策略师鲁西迪（Salvatore Ruscitti）保执严慎，他以为跟着股市也曾再次接近高点，一些投资者可能会接洽在初次降息时卖出股票并罗致退避姿态。“谜底取决于经济长进。”他写说念：“历史很清楚。在好意思联储驱动宽松战略后出现衰败的情况下（即1990年7月、2001年1月和2007年9月），股价在初次降息后的3个月和6个月齐有所下降。比拟之下，当1996年7月、1998年9月和2019年8月初次降息后短期莫得衰败发生时，投资者在接下来的几个月里看到了精雅的答复。”

富国银行投资盘考所人人股票策略师哈弗兰（Chris Haverland）以为，当今的经济情状与（1995年周期）有饱和的不异之处，不错为将来几个季度的企业盈利和股价提供一个潜在的道路图。那时在初次降息后的一年里，标普500指数公司的收益增长了12%，标普500指数在随后的18个月里飙升了40%以上。

然而，现时的货币战略周期出现了更高的通胀峰值，好意思联储将利率保执在峰值水平的时期要长得多。“即便如斯，咱们以为好意思国经济将幸免衰败，并在2025年前冷静增强。这少许，再加上更宽松的金融环境，应该会复古企业盈利的执续增长、股市的强势，以及咱们对好意思国大盘股中高质料公司的喜欢，”哈弗兰说。

鲁西迪以为，一些对好意思国经济衰败的预测昭着有所夸大。好意思联储在责罚劳能源需求疲软方面并莫得逾期于弧线，本季度经济增长将降温，但距离停滞或收缩还有一段安全的距离。尽管如斯，在对软着陆情景更有信心之前，股市不太可能从这里复原稳步攀升。

此外，季节性迎风可能会使投资者面前不太幽静加多股票敞口，而对地缘政事垂死场地和行将到来的好意思国大选的心焦也可能影响市集热沈。说念琼斯市集统计发现，自1928年以来，9月标普500指数平均下降1.2%。

好意思国利普乐金融集团（LPL Financial）首席时期策略师特恩奎斯特（Adam Turnquist）示意，标普500指数1950年以来，在9月份仅有43%的时期高涨，这是股市发扬最差的月份。当好意思联储准备在一年中股市每每最不沉稳的时期降息，市集的走势正变得难以预测。

樊志菁

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