专题：英伟达营收同比增长94% 超预期但无法显示投资者的高祈望

　　英伟达本日凌晨其公布了其2025财年第三财季财务叙述，营收和利润均超出了华尔街预期；但在AI需求抓续火爆的情况下，其现时季度的功绩带领未能给投资者留住久了印象（注：英伟达财年与当然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年）。

　　营收和利润超预期

　　英伟达的财报恶果是华尔街了解AI行业最新进展的绝佳数据。由于AI的爆炸性增长，英伟达股价本年已飞腾196%。

　　第三财季，英伟达营收为351亿好意思元，同比增长94%；经调每股收益0.81好意思元，同比增长103%。比拟之下，华尔街分析师的平均预期是：营收将达到332亿好意思元，每股收益将达到0.74好意思元。

　　Q4预测庸碌无奇

　　投资者不仅关怀英伟达第三财季营收和利润是否超预期，还关怀其第四财季的功绩预测。分析师平均揣度，英伟达第四财季营收有望达到370亿好意思元。

　　而英伟达揣度，其2025财年第四财季营收将达到375亿好意思元，险峻浮动2%。该功绩带领诚然与分析师的预期基本一致，但未能达到分析师的最高预期。

　　与上一季度一样，财报发布后，英伟达股价在盘后来往中下落逾2%。第二财季，英伟达的营收和利润均超出预期，且给出了刚劲的功绩预测，但股价仍下落了6%。

　　分析师不雅点

　　1.爆炸性财报

　　投资参议公司Hamilton Capital Partners的首席投资官Alonso Munoz称：“英伟达再次发布了一个爆炸性的季度财报。”

　　英伟达的股价走势在预思之中，因为投资者试图在峰值时卖出以赚钱。要思不息抓有英伟达股票，投资者必须咬紧牙关，深信该公司的抓续增长轨迹。这一次，英伟达再次阐发了这极少。Munoz说：“咱们对这一事实抓乐不雅魄力。”

　　2.保管超高增长不易

　　375亿好意思元的营收预期，意味着英伟达第四财季营收涨幅将从第三财季的94%降至约69.5%。

　　卡森集团（Carson Group）首席阛阓计谋师Ryan Detrick对此暗示：“投资者仍是风俗了英伟达的惊东谈主进展（大幅超预期），但这么作念越来越难。今天的财报仍然是一份止境慎重的叙述，但不得不承认，当圭表如斯之高时，事情就会变得愈加劳苦。”

　　3.70%多的毛利率不低

　　第三财季，英伟达毛利率为74.6%，低于上一季度的75.1%。英伟达揣度，本季度毛利率将进一步下滑，这可能会吓到投资者。但投资就业公司Hargreaves Lansdown股票相干垄断Derren Nathan以为，70%多的毛利率仍是很高。

　　Nathan说：“好多公司会为了跳跃70%的毛利率而拚命。关于英伟达而言，这个门槛似乎短期内还不会有危急。”

　　Nathan指出，总的来说，英伟达股票多年来为推进带来了遍及的收益，投资英伟达现在还没看到有任何紧要罅隙。

　　4.居品订价计谋有问题？

　　第三财季，英伟达利润率不息小幅下滑。为此，有分析师对英伟达更复混居品的订价计谋感到怀疑。

　　投资相干公司Third Bridge分析师Lukas Keh称：“如若向更复杂的GPU过渡，对英伟达的利润率产生了负面影响，这阐发英伟达对Blackwell系统的订价当先莫得像AMD那样激进。”。

　　5.Blackwell不息供不应求

　　英伟达在财报电话会议上暗示，正在全力出产Blackwell，且在竭力扩大来岁的产能，但仍将供不应求。

　　相干公司Creative Strategies的CEO兼首席分析师Ben Bajarin暗示：“与之前的芯片比拟，Blackwell选定了更先进的封装技能，这就加多了一个坚苦。”Bajarin揣度，统共2025年英伟达齐将处于供不应求的方式。

　　6.供应瓶颈影响英伟达收入

　　英伟达的额外也加重了这一问题。Blackwell的盘算劣势迫使英伟达进行了所谓的“mask change”相似。但英伟达CEO黄仁勋承认，该相似裁汰了Blackwell的良率。

　　分析师暗示，这种相似似乎推迟了Blackwell的出产时候表，并使其付出了代价。

　　金融就业公司Running Point Capital首席投资官Michael Schulman暗示：“该瓶颈可能会恶化，而不是改善，这可能会影响英伟达的营收预期。”

　　Gabelli Funds的投资组合司理Hendi Susanto暗示，毫无疑问，在可预想的改日，阛阓对英伟达芯片的需求仍将异常刚劲。他说：“要害在于供应，英伟达到底能出产若干。”

　　英伟达股价走势

　　本年，英伟达股价不息飙升，飞腾近200%。本周早些时候，英伟达市值再次杰出苹果公司，位居群众榜首。周三收盘，英伟达市值为3.579万亿好意思元。

　　在跟踪英伟达股票的23位分析师中，22位给以“买入”，1位给以“抓有”评级。这些分析师给出的平均目标股价为170好意思元，意味着英伟达股价还有约17%的飞腾空间。

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