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开yun体育网尤其在光伏热场隔热材料领域-kaiyun(欧洲杯)app官方入口(中国)官方网站
发布日期:2025-01-21 05:03    点击次数:73

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2024年12月31日开yun体育网,深交所公布对江苏米格新材料股份有限公司(“米格新材”)创业板IPO断绝审核的决定,径直原因是公司及保荐机构民生证券撤退呈报。公司IPO早在2024年1月26日上会审核通过,但迟迟未提交注册,直至IPO断绝。公司本次IPO拟募资5.0177亿元。

米格新材是一家专科从事功能性碳基材料及成品研发、分娩和销售的高新时期企业。证明期各期,刊行东谈主营业收入诀别为13,601.77万元、30,301.29万元、43,864.69万元和26,015.45万元。

笔据当今经营情况,公司瞻望2023年度经营事迹情况如下:

一、上市委会议现场问询的主要问题

1.主要客户问题。笔据刊行东谈主呈报材料,刊行东谈主贸易商客户河南鑫摩树立于2019年8月,以向刊行东谈主采购为主,对应的终局客户为TCL中环。2021年、2022年、2023年1-6月,河南鑫摩诀别为刊行东谈主第四大客户、第一大客户、第一大客户。证明期内,刊行东谈主与河南鑫摩的交货阵势、结算阵势与其他贸易商客户存在相反。

请刊行东谈主:(1)发挥河南鑫摩以向刊行东谈主采购为主,并成为刊行东谈主进军客户的原因及合感性;(2)发挥刊行东谈主未插足TCL中环及格供应商名录,以及通过河南鑫摩对TCL中环销售的原因及合感性;(3)发挥刊行东谈主与河南鑫摩是否存在关联谋划或其他利益安排。同期,请保荐东谈主发标明确看法。

2.业务与时期开头问题。笔据刊行东谈主呈报材料,刊行东谈主树立于2019年,本色适度东谈主陈新华曾于2015年5月至2018年6月在安徽弘昌任职,时期行动第一发明东谈主苦求了7项专利。陈新华于2016年建树湖南乐橙。湖南乐橙从事碳基材料贸易业务,初期主要销售安徽弘昌的家具,在刊行东谈主树立后成为刊行东谈主的销售平台。刊行东谈主部分董事、监事、高档处治东谈主员和中枢时期东谈主员曾在安徽弘昌任职。

请刊行东谈主:(1)发挥刊行东谈主中枢时期、专利与本色适度东谈主在安徽弘昌任职时期的职务发明是否存在关联,是否存在枢纽权属纠纷或潜在纠纷;(2)发挥本色适度东谈主在安徽弘昌任职时期建树湖南乐橙,是否违背关联竞业抵制商定或存在法律风险;(3)发挥刊行东谈主与安徽弘昌是否存在关联谋划或其他利益安排。同期,请保荐东谈主发标明确看法。

需进一步落实事项:

请刊行东谈主:发挥刊行东谈主中枢时期与本色适度东谈主在安徽弘昌任职时期的职务发明是否存在关联,是否存在潜在纠纷;刊行东谈主与安徽弘昌是否存在关联谋划或其他利益安排。同期,请保荐东谈主发标明确看法。

二、2024年以来,2023年H1前五大客户/终局客户果真全线损失

公司是国内主要的高温热场碳材料提供商之一,尤其在光伏热场隔热材料领域,具有行业逾越的市阵势位。市集占有率方面,2020年至2022年,公司石墨软毡中应用于光伏热场系统的销量诀别为460.80吨、854.44吨和1,488.72吨,国内市集占有率诀别约为13.57%、17.96%和19.25%,占比较高。

2020年至2023年1-6月各期,公司前五大客户(并吞适度下合并规划)的收入占比诀别为74.32%、51.12%、49.20%和46.42%。公司家具当今主要应用于光伏晶硅制造领域,公司客户集合度较高,主如若由于卑劣光伏晶硅制造行业集合度较高所致。

据裸露,2023年1-6月,公司前五大客户诀别为河南鑫摩、晶澳科技、上海骐杰、隆基绿能。

其中,河南鑫摩为贸易商,对应的终局客户为TCL中环。据公开费力领路,2024年1-9月,TCL中环损失逾60亿。

此外,协鑫科技、晶澳科技、隆基绿能,2024年上半年岁迹均录得损失。其中,协鑫科技2024年H1损失近18亿。

2024年1-9月,晶澳科技损失近50亿。

2024年1-9月,隆基绿能损失近65亿。

2024年以来,下旅客户果真全线巨损,米格新材的事迹可思而知。

三、上会前,卑劣产能已多余,公司毛利率抓续下滑

据上会前招股书裸露,2020年至2022年,宇宙硅片产能大于硅片产量,光伏硅片行业总体产能支配率不及。2023年以来光伏产业链价钱全线下滑,包括刊行东谈主主要客户在内的主要光伏企业持续降价。短期来看,光伏硅片行业存在结构性产能多余,主要体现为逾期、低效产能多余,但从产量来看,连年来跟着光伏产业的发展,光伏硅片产量逐年增多。

证明期内,公司主要家具黏胶基石墨软毡的平均价钱为43.74万元/吨、41.87万元/吨、31.62万元/吨和21.96万元/吨,PAN基石墨软毡的平均价钱诀别为18.08万元/吨、18.08万元/吨、16.23万元/吨和14.13万元/吨,呈逐年下跌趋势。

证明期内,黏胶基石墨软毡的平均价钱腰斩。

证明期内,公司主营业务毛利率诀别为44.44%、48.29%、46.22%和41.30%,其中黏胶基石墨软毡毛利率诀别为50.94%、51.84%、53.12%和47.30%,PAN基石墨软毡毛利率诀别为33.82%、27.35%、21.68%和13.07%。

证明期内,PAN基石墨软毡毛利率大降,由33.82%降至13.07%。

2023年四季度,刊行东谈主黏胶基石墨软毡、PAN基石墨软毡新缔结单的平均销售单价诀别约为15.80万元/吨和10.18万元/吨。跟着刊行东谈主垂直产业链布局的完善,当今,黏胶基石墨软毡、PAN基石墨软毡单元老分内别约为10.48万元/吨和8.78万元/吨,据此测算石墨软毡家具毛利率情况如下:

如上表所示,黏胶基石墨软毡测算毛利率为33.67%,PAN基石墨软毡测算毛利率为13.75%。比拟2022年,黏胶基石墨软毡及PAN基石墨软毡价钱进一步下滑,黏胶基石墨软毡毛利率再次下滑。

值得小心的是,公司一度瞻望,“PAN基石墨软毡仍有30%傍边的毛利率空间”。

看来收尾即是,一再打脸。

四、上会前,应收账款较高,经营性现款流权臣低于净利润

证明期各期末,公司应收账款账面价值诀别为6,278.13万元、12,907.87万元、24,157.14万元和20,241.90万元,金额较大,占当期流动钞票的比例诀别为38.17%、42.31%、32.01%和29.48%,占比较高,账龄主要在6个月以内。

证明期内,单子是公司与客户结算的主要阵势之一,证明期各期末,公司应收单子和应收款项融资总共账面价值诀别为8,960.42万元、9,888.25万元、14,402.79万元和16,968.36万元。

证明期各期末,公司固定钞票账面价值诀别为2,530.15万元、3,818.74万元、16,887.66万元和19,060.15万元,在建工程账面价值诀别为379.87万元、2,656.03万元、6,390.68万元和19,719.59万元。

证明期各期末,公司存货账面余额诀别为797.86万元、4,842.05万元、9,191.13万元和10,362.02万元,逐年增长。

经营行动产生的现款流量净额低于净利润。证明期内,公司净利润与经营行动产生的现款流量净额的情况如下:

2020年至2022年,诚然公司净利润抓续增长,但经营行动产生的现款流量受业务规模扩大影响,净额低于净利润,且2021年和2022年经营行动产生的现款流量净额为负值,主要系经营性应收样式和存货增多所致。2023年1-6月,经营行动产生的现款流量净额得以改善,与净利润较为匹配。

但值得小心的是,2023年1-9月,公司经营行动产生的现款流量净额为2,983.04万元,低于2023年1-6月的数据。

五、审核中情看法落实函

问题1:对于光伏行业周期性及刊行东谈主业务成长性

苦求文献及问询回话领路:

(1)公开费力领路,2023年以来光伏产业链价钱全线下滑,包括刊行东谈主主要客户在内的主要光伏企业持续降价。刊行东谈主回话领路,尽管卑劣光伏硅片行业短期内存在结构性产能多余,但光伏热场隔热碳材料行业供需基本匹配,产能多余风险较小,2023年主要光伏企业降价对刊行东谈主的影响较小。

(2)刊行东谈主PAN基石墨软毡家具的毛利率从2020年33.82%下滑至2023年上半年的13.07%,黏胶基石墨软毡家具的毛利率从2020年50.94%下滑至2023年上半年的47.30%,均呈现下跌趋势。刊行东谈主持续推出液流电板电极材料等家具,布局石墨负极、碳/碳复合材料等蔓延领域,但当今收入规模较小。

(3)2020年至2022年,刊行东谈主石墨软毡家具在国内光伏市集占有率诀别为13.57%、17.96%和19.25%,石墨硬质复合毡家具在国内光伏市集占有率诀别为2.90%、4.96%和5.43%。刊行东谈主称,行业内主要企业为刊行东谈主与安徽弘昌,除二者外,高温热场隔热碳材料行业其他企业暂无规模化推广蓄意。

(4)刊行东谈主募投样式和在建样式(已建样式)已编制节能审查证明,正在苦求节能审查看法。

请刊行东谈主:

(1)列示为止当今的在手订单及对应客户情况,联接同业业市集竞争情况及家具市集占有率、主要光伏企业分娩蓄意调遣及硅片价钱单边下行情况、2023年全年框架公约本色实行情况、搪塞卑劣行业周期性波动的具体顺次、募投偏激他在建样式投产情况,分析发挥刊行东谈主是否存在产能多余风险,并在招股发挥书中充分揭示行业竞争及产能多余风险。

(2)联接晶硅价钱变动的影响身分及近期变化情况、2023年四季度以来新缔结单价钱及老本适度情况等,对刊行东谈主细分家具的毛利率进行明锐性测试分析,并联接分析情况发挥刊行东谈主家具价钱下滑趋势是否会抓续,家具价钱下滑对分娩经营的影响。

(3)发挥液流电板电极材料、石墨负极、碳/碳复合材料等新家具新领域布局的具体内容,包括主要家具内容、性能特色和应用领域(如是否主要应用于电板)、所处行业特色和市集空间、主要客户或意向客户、销售收入或研发情况,并分析上述家具和布局对刊行东谈主业务成长性的影响。

(4)发挥已建、在建、拟建或募投项推敲节能审查看法获得发扬情况。请保荐东谈主发标明确看法,呈报司帐师对问题(1)(2)发标明确看法,刊行东谈主讼师对问题(4)发标明确看法。

问题2:对于中枢时期与发明专利

苦求文献及问询回话领路,刊行东谈主建树之初中枢时期主要来自于其本色适度东谈主陈新华,陈新华在安徽弘昌、搏盛新材等同业业公司任职时期获得了多项时期效果,且主要为第一发明东谈主。

请刊行东谈主发挥本色适度东谈主陈新华在竞争敌手任职时期酿成的专利是否属于职务发明,刊行东谈主的分娩和研发是否需授权使用和依赖上述专利,刊行东谈主及陈新华酿成的专利是否以安徽弘昌的专利为基础,是否存在纠纷或潜在纠纷,上述情况是否对刊行东谈主分娩经营和零丁性组成不利影响。

请保荐东谈主和刊行东谈主讼师发标明确看法。

问题3:对于推进配景情况

苦求文献及问询回话领路,桐乡建茗、桐乡嘉佑、海南弘厚、南京弘盛、上海瑞康泽、上海厚遇、上海星宇等7名外部推进仅投资刊行东谈主,部分外部推进穿透后当然东谈主仅投资刊行东谈主。

请刊行东谈主发挥上述外部推进和穿透后当然东谈主或本色适度东谈主仅投资刊行东谈主的原因及合感性,上述主体是否存在投资其他上市公司或拟上市公司情形,是否存在股份代抓;联接上述情况,以及上述推进及穿透后推进的配景核查、是否存在客户供应商入股关联主体等,发挥上述推进偏激辗转推进是否存在利益运输。

请保荐东谈主、刊行东谈主讼师发挥对外部推进配景情况和入股生意合感性的核查顺次开yun体育网,上述核查顺次是否足以复古核查论断。



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